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日期：2016年09月22日
回顧歷史的長河，全球經(jīng)濟的發(fā)展一直是由生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的相互作用推動。從發(fā)明蒸汽機、發(fā)電機、計算機，再到因特網(wǎng)的廣泛應用，新的科技浪潮一直主導著生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的大調(diào)整，并不斷涌現(xiàn)出新的產(chǎn)業(yè)，促進社會進步。十年前，全球市值前10名主要還集中在能源、金融等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。現(xiàn)在，已經(jīng)被蘋果、谷歌、亞馬遜、谷歌等高科技與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占據(jù)半壁江山。
互聯(lián)網(wǎng)作為新產(chǎn)業(yè)從1995年網(wǎng)景上市發(fā)展到現(xiàn)在經(jīng)歷了信息門戶、電子商務、搜索、社交及共享經(jīng)濟等幾個里程碑性的產(chǎn)品階段，雅虎、亞馬遜、谷歌、FaceBook、Uber等標桿企業(yè)不斷將產(chǎn)業(yè)推向高點。未來，互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)將逐漸往深度精度發(fā)展，比如從滿足用戶的普遍性需求開始向個性化需求延伸。另一方面，“互聯(lián)網(wǎng)+各行業(yè)”成為共識，互聯(lián)網(wǎng)與移動互聯(lián)網(wǎng)作為基礎(chǔ)設(shè)施，推動“萬物互聯(lián)”的時代到來。
互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)方興未艾，傳統(tǒng)行業(yè)也密切嫁接前沿科技，在煥發(fā)出新的光彩的同時，也對人類社會生活的的方方面面產(chǎn)生了顛覆性的影響。風力發(fā)電、光伏、核電的廣泛應用改變了人類的能源結(jié)構(gòu)；鋰電池和超級電容改變了電能儲存和利用方式；新能源汽車在最近幾年的爆發(fā)震動了整個汽車產(chǎn)業(yè)；工業(yè)4.0推動傳統(tǒng)制造業(yè)進化為精細“智”造，大數(shù)據(jù)、分子診斷、新興材料、工程技術(shù)等在醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模應用也不斷提高人類自我修復和拯救的能力；等等不一而足。
社會與經(jīng)濟進步的車輪永遠不會停止，資本一直是推動新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的弄潮兒，那么未來10年，又有哪些新產(chǎn)業(yè)值得我們期待？那些產(chǎn)業(yè)能夠孕育出新的千億美金、甚至萬億美金市值的偉大公司，給投資人帶來最豐厚的回報？下文將細數(shù)我們認為的最具投資價值的十余個新興產(chǎn)業(yè)，也是我們對上述問題給出的答案。
一、云計算
企業(yè)向云端遷移是大勢所趨。可以看到：1）公有云和私有云市場增長依然齊頭并進，不是零和博弈；2）IaaS層面：擁有多元化的商業(yè)應用生態(tài)圈越來越重要，如亞馬遜、谷歌、微軟等；3）SaaS層面：主要集中在人力資源、OA、CRM、市場營銷、B2B 大宗商品采購等領(lǐng)域，如SalesForce、Sap、Oracle等；4）PaaS層面：沒有出現(xiàn)獨立巨頭，未來更可能由IaaS巨頭向上或SaaS巨頭向下延伸。
國內(nèi)云計算市場還處在萌芽期，市場蛋糕正變得越來越誘人。我們預測：1）雖然阿里、騰訊、華為等IT巨頭等紛紛進入，但中國企業(yè)級市場的復雜性使得IaaS層面依然存在機會；2）SaaS層面：除重點關(guān)注以上幾個細分領(lǐng)域，還應重點分析具體的產(chǎn)品和服務是否符合國內(nèi)客戶的實際市場需求。
二、大數(shù)據(jù)
大數(shù)據(jù)行業(yè)的融資總額2013-2015年分別為8億美金、15.4億美金及20億美金；2013-2015年融資事件分別為10起、42起及超過50起。“大數(shù)據(jù)+”已經(jīng)滲透到幾乎所有行業(yè)，如以阿里巴巴為代表的“大數(shù)據(jù)+零售”、以丁香園為代表的“大數(shù)據(jù)+醫(yī)療”、以搜房網(wǎng)為代表的“大數(shù)據(jù)+房地產(chǎn)”等等。
該領(lǐng)域我們的投資策略為：1）對于資源型大數(shù)據(jù)公司：數(shù)據(jù)資源足夠龐大完整，數(shù)據(jù)價值足夠有想象空間，數(shù)據(jù)挖掘整合能力足夠強；2）對于技術(shù)型大數(shù)據(jù)公司：技術(shù)門檻夠高，并足以讓公司快速形成規(guī)模效應、網(wǎng)絡效應，從而快速占領(lǐng)足夠市場份額；3）對于應用型大數(shù)據(jù)公司：應用市場足夠大，公司成長性好且可實現(xiàn)性強。
三、虛擬現(xiàn)實
我們認為虛擬現(xiàn)實行業(yè)已經(jīng)處在爆發(fā)前夜，從一個簡單的邏輯來看，人們已經(jīng)無法滿足于2D畫面和3D影像的服務。虛擬現(xiàn)實其實是借助計算機系統(tǒng)及傳感器技術(shù)生成一個全景環(huán)境，讓用戶在這個嶄新的環(huán)境下調(diào)動起所有的感官去產(chǎn)生人機互動，給用戶帶來完美的沉浸感，同時用戶可以在該環(huán)境里發(fā)揮無窮的想象力去進行創(chuàng)造。目前全球虛擬現(xiàn)實行業(yè)經(jīng)過近百年的發(fā)展仍處于早期起步階段，供應鏈及各類配套設(shè)施還在摸索。然而虛擬現(xiàn)實的發(fā)展前景引人想象，具備廣泛的應用空間，如游戲、影視、教育、體育、星際探索、醫(yī)療等等。當前各大咨詢機構(gòu)均看好虛擬現(xiàn)實在未來5年將實現(xiàn)超高速增長，爆發(fā)近在咫尺。我們認為：（1）短期內(nèi)，能夠布局虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)鏈的廠商，從硬件設(shè)備、內(nèi)容生產(chǎn)到平臺分發(fā)，均具備投資價值；（2）從長遠來看，虛擬現(xiàn)實的內(nèi)容將是行業(yè)靈魂存在，投資成熟內(nèi)容產(chǎn)業(yè)廠商將充滿機會。
四、人工智能
根據(jù)Tractica預測，2024年人工智能市場規(guī)模將增長至111億美元。初步的技術(shù)積累和數(shù)據(jù)積累已經(jīng)在過去有了比較顯著的規(guī)模效應，因而人工智能重塑各行各業(yè)的大潮即將來襲，并引發(fā)新一輪IT設(shè)備投資。
未來3-5年智能化大潮將帶來萬億級市場。在人工智能領(lǐng)域內(nèi)，2016年我們主要關(guān)注的方向包括：1）計算機視覺識別（以人臉識別為典型）；2）計算機自適應（以各類機器人為例）；3）各項細分底層技術(shù)領(lǐng)域（比如自然語言處理、機器學習和知識圖譜）。
五、3D技術(shù)
經(jīng)過過去幾年3D打印的投資熱，3D打印技術(shù)步入到了一個新的階段，但應用市場仍有待突破。專家預測2016年，中國3D打印機市場規(guī)模預測將擴大到100億元；與此同時，Wohlers報告顯示2016年全球市場規(guī)模可達70億美金。如果應用市場能夠打開，到2020年該市場有可能突破一千億元甚至達到二千億元，僅以醫(yī)療行業(yè)為例，預計到2015年僅該市場規(guī)模可達19億美元。
接下來新一輪的3D技術(shù)的投資熱點，包括：1）3D打印專用材料及其工藝技術(shù)；2）3D建模和個性化定制設(shè)計軟件；3）圍繞3D打印技術(shù)出現(xiàn)的行業(yè)模式創(chuàng)新企業(yè)（即3D打印與教育、醫(yī)療和工業(yè)4.0等行業(yè)的結(jié)合）。
六、無人技術(shù)
無人技術(shù)目前主要應用在無人機、無人駕駛汽車等領(lǐng)域。美國蒂爾集團預測全球無人機市場規(guī)模會從2015年的64億美元增至2024年的115億美元，發(fā)展態(tài)勢迅猛。無人駕駛汽車至今仍未揭面紗，但麥肯錫預測到2025年該領(lǐng)域?qū)?000億美元到1.9萬億美元產(chǎn)值，屆時中國無人駕駛汽車產(chǎn)值空間至少也在萬億規(guī)模，潛力無限。 該領(lǐng)域我們已經(jīng)布局工業(yè)級無人機第一品牌易瓦特，亦會長期持續(xù)關(guān)注如下標的：1）隨著政策逐漸放開，百度、谷歌、寶馬、奧迪等巨頭加緊布局無人駕駛汽車，我們重點側(cè)重汽車電子相關(guān)硬件、車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)軟件、整車等各個領(lǐng)域領(lǐng)導企業(yè)；2）無人機領(lǐng)域，我們將重點挖掘部件制造與總體設(shè)計細分領(lǐng)域及無人機解決方案提供商中非常有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
七、機器人
中國人口老齡化問題日益突出、人工成本急劇上升以及整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，機器人未來的崛起及其巨大的市場規(guī)模已經(jīng)被各大機構(gòu)認可。我們認為未來無論短期或是長期，機器人行業(yè)的投資機遇巨大，從工業(yè)機器人、協(xié)作機器人到服務機器人均有十分可觀的市場規(guī)模：（1）未來的工業(yè)機器人將具備強大的自我學習能力和專業(yè)化能力，向更細分的領(lǐng)域和結(jié)構(gòu)進行創(chuàng)新延伸；（2）協(xié)作機器人可以與人協(xié)同工作并且廣泛應用在生活中各種領(lǐng)域，屬于“跨界”的產(chǎn)物；（3）服務機器人則沒有上限，具有遠超工業(yè)機器人和協(xié)作機器人的市場規(guī)模潛力，我們認為助老和醫(yī)用的服務型機器人將領(lǐng)先發(fā)展。
八、新能源
中國是最大的新能源市場，發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)是改變我國的能源結(jié)構(gòu)，降低對化石能源的依賴度，同事減少環(huán)境污染的必然選擇。大力度的財政補貼推動新能源產(chǎn)業(yè)快速走向成熟，蘊含豐富投資機會：1）鋰電池在中國已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，下游動力和儲能電池需求巨大；2）中國新能源汽車市場在2015年實現(xiàn)井噴式發(fā)展，產(chǎn)銷量均超過30萬輛，同比增長超過300%，是全球第一大新能源汽車市場；3）超級電容在快速充放電、高循環(huán)壽命、高功率密度方面相比較鋰電池有明顯優(yōu)勢，能夠廣泛用于城市公交、軌道交通、風力發(fā)電、石油鉆探、港口機械等領(lǐng)域。
九、新材料
新材料是新經(jīng)濟的基石，我國在軍工、高鐵、核電、航天航空等尖端制造領(lǐng)域的快速發(fā)展均離不開基礎(chǔ)材料領(lǐng)域的突破。隨著基礎(chǔ)化學、基礎(chǔ)材料、納米技術(shù)等方面的科研實力的不斷積累，新材料領(lǐng)域的創(chuàng)新點將不斷涌現(xiàn)，新材料將成為數(shù)萬億產(chǎn)值的市場：1）石墨烯的柔性、力學、光學、電學和微觀量子特性與目前現(xiàn)有材料相比整體有明顯優(yōu)勢，未來應用行業(yè)橫跨電子、生物醫(yī)療、軍工、精密制造業(yè)、化工等；2）碳纖維是應用相對成熟的新興材料，相對于傳統(tǒng)材料品質(zhì)好，重量輕，未來需要在降低成本、突破國外技術(shù)封鎖方面繼續(xù)努力；3）新型膜材料，可廣泛應用于水處理、廢氣治理、鋰電池等多個領(lǐng)域；4）生物基材料，用于齒科、骨科等，可取代、修復人體組織器官功能。
十、醫(yī)療服務
2016年醫(yī)療服務行業(yè)的驅(qū)動因素來自于藥品行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，以及藥品價格形成機制的變化。分級診療和醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)的推動下，公立醫(yī)院借助民營資本盤活存量資產(chǎn)創(chuàng)造增量價。醫(yī)療服務業(yè)務為新技術(shù)提供了商業(yè)化的出口，而新技術(shù)給醫(yī)療服務業(yè)務提供了高附加值的項目。 我們投資邏輯是：1）符合醫(yī)院利益訴求、以醫(yī)為本的商業(yè)模式，比如康復醫(yī)療、檢驗領(lǐng)域，以及高端醫(yī)學影像領(lǐng)域；2）具有一定門檻的連鎖專科醫(yī)院如婦兒、輔助生殖、眼科、骨科、醫(yī)療美容等；3）連鎖第三方服務如健康管理、第三方診斷等；4）一線城市的具有核心技術(shù)和專家資源的高端醫(yī)院。
十一、生物技術(shù)與生命科學
隨著基因組學、分子生物學等基礎(chǔ)學科的發(fā)展，生物制劑與生命科學技術(shù)正在治療中發(fā)揮越來越重要的作用：生物制劑方面，越來越多的單抗藥物對腫瘤、糖尿病等疑難雜癥產(chǎn)生突破性療效，“重磅炸彈”級新藥頻出。2014年全球銷量前十大藥物中，有7個為生物制劑，其中阿達木單抗位居全球銷量首位，年銷售額達110億美元；生命科學方面，全球范圍內(nèi)，基因測序市場從2007年的794.1萬美元增長到2013年的45億美元，復合增長率為33.5%，預計未來幾年依舊會保持快速增長；細胞免疫療法等新興技術(shù)也日漸成為重要的治療方法。 基于以上背景，我們認為生物技術(shù)與生命科學無疑是大健康領(lǐng)域極為重要的投資方向，重點關(guān)注的細分領(lǐng)域包括：1）先進的基因測序及數(shù)據(jù)分析公司；2）技術(shù)驅(qū)動型生物制劑公司；3）與基因測序解讀、個體化給藥相結(jié)合的精準醫(yī)療公司；4）技術(shù)上取得突破的新型生物治療方式，如CAR-T細胞免疫療法等。
十二、醫(yī)療器械
醫(yī)療器械市場在國內(nèi)起步較晚，但發(fā)展迅速，2001年至2014年，我國醫(yī)療器械市場規(guī)模從173億元增長至2556億元，增長了近15倍，復合增速達到23%。但從醫(yī)療器械市場規(guī)模與藥品市場規(guī)模的對比來看，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模大致為全球藥品市場規(guī)模的40%，而我國這一比例低于15%，隨著經(jīng)濟的發(fā)展以及國內(nèi)老齡化程度的提高，醫(yī)療器械市場發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｍ瑫r，《創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序（試行）》等一批政策的出臺，為國產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)療器械的快速成長奠定了堅實的基礎(chǔ)。
重點關(guān)注的細分領(lǐng)域包括：1）與機器人、人工智能等先進技術(shù)相結(jié)合的高端醫(yī)療器械；2）國產(chǎn)創(chuàng)新型醫(yī)療器械；3）智能家用醫(yī)療器械；4）現(xiàn)有成熟醫(yī)療器械的進口替代產(chǎn)品。
十三、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療
信息技術(shù)的高速發(fā)展引發(fā)各個行業(yè)的巨大變革，也為醫(yī)療行業(yè)帶來巨大機遇。隨著大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等多領(lǐng)域技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)的跨界融合，新技術(shù)與新商業(yè)模式快速滲透到醫(yī)療各個細分領(lǐng)域，從預防、診斷、治療、購藥都將全面開啟一個智能化時代。同時，中國醫(yī)療行業(yè)特有的資源配置不合理、服務質(zhì)量低、醫(yī)患關(guān)系緊張等問題，都有賴于憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加以改善。
同時也應看到，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在國內(nèi)仍然處于起步階段，對傳統(tǒng)醫(yī)療的改革必然是漫長而艱巨的過程，因此我們認為對該領(lǐng)域的投資應保持樂觀但謹慎的態(tài)度。重點關(guān)注的細分領(lǐng)域包括：1）醫(yī)藥類電商平臺；2）醫(yī)療大數(shù)據(jù)分析公司；3）慢病管理/健康管理在線平臺；4）智能及可穿戴式醫(yī)療設(shè)備。
十四、健康養(yǎng)老
健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)受需求迫切和政策鼓勵雙向驅(qū)動，將迎來十分確定的發(fā)展機會。未來我國政府和個人將面對很大的養(yǎng)老壓力，截止2014年65歲及以上老年人口達1.4億，占總?cè)丝诒戎?0.1%，到2020年老年人口將增至2.6億。同時，養(yǎng)老作為"健康中國"的一部分已被提升到國家戰(zhàn)略性高度。我們將沿著國家提出的建設(shè)以居家為基礎(chǔ)、社區(qū)為依托、機構(gòu)為補充的多層次養(yǎng)老服務體系挖掘投資機會：1）涉足養(yǎng)老核心產(chǎn)業(yè)---康復醫(yī)療，并已具備可行性和連鎖化潛力發(fā)展模式的企業(yè)；2）積極探索創(chuàng)新養(yǎng)老模式的企業(yè)。
十五、體育
在過去的一年，中國各路巨頭開始瞄準海外優(yōu)質(zhì)體育標的資產(chǎn)（尤其是賽事轉(zhuǎn)播權(quán)和體育運營公司），漸漸向成熟體育盈利模式靠攏 – 門票、媒體轉(zhuǎn)播權(quán)、贊助和體育衍生品，如樂視購得香港英超和MLB三個賽季轉(zhuǎn)播獨家權(quán)益；萬達購得盈方體育傳媒和世界鐵人三項公司（WTC）成為萬達體育；阿里體育獲得 NFL 在中國大陸地區(qū)的轉(zhuǎn)播權(quán)等等。因此，擁有優(yōu)質(zhì)賽事資源和廣大受眾的體育行業(yè)標的將會持續(xù)收到資本的追捧。
信中利作為中國最早最廣布局體育行業(yè)的投資機構(gòu)，會繼續(xù)關(guān)注如下領(lǐng)域：1）體育各個細分領(lǐng)域擁有優(yōu)質(zhì)體育賽事IP的運營公司；2）沖擊傳統(tǒng)體育的電競行業(yè)，包括內(nèi)容方和直播平臺；3）體育運動相關(guān)的智能硬件+數(shù)據(jù)分析軟件+可以導流到健康醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司；4）聚焦大眾健身的互聯(lián)網(wǎng)健身上下游公司。
十六、文化娛樂
中國的2015年是投資圈和BAT們在文化娛樂領(lǐng)域進擊的一年。消費升級使得國人的消費習慣逐漸向文化娛樂進行傾斜，消費人群和消費金額也越來越低齡化和增長化。2015年也是獨立IP火熱的一年，花千骨、瑯琊榜、盜墓筆記等一大波影視劇熱播，夏洛特煩惱、捉妖記、“囧”系列、鬼吹燈等不斷刷新國內(nèi)電影票房記錄。此外，伴隨游戲、動漫衍生而來的二次元文化興起，生產(chǎn)數(shù)字化、碎片化、娛樂化內(nèi)容的自媒體大爆發(fā)，都將聚集大量新一代年輕用戶，引發(fā)新的商業(yè)模式和機會。
我們將關(guān)注以下細分領(lǐng)域：1）擁有優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容（生產(chǎn)或購買）和強大IP運營能力的公司；2）有海量用戶及盈利能力的自媒體和新媒體；3）文化娛樂行業(yè)的大數(shù)據(jù)分析公司；4）二次元內(nèi)容聚合社區(qū)；5）泛娛樂直播平臺等。
十七、教育
國內(nèi)的民辦教育市場規(guī)模超過6000點關(guān)注如下領(lǐng)域：1）順應高考改革而生的素質(zhì)教育和應試教育的優(yōu)質(zhì)線下培訓億元，而在線教育五分之一的市場份額吸引了無數(shù)資本和創(chuàng)業(yè)者競折腰。經(jīng)過過去一兩年的洗禮，教育O2O（Online to Offline）舉步維艱，不僅沒有革了傳統(tǒng)教育的命，還在盈利模式的探索上不知所措。而傳統(tǒng)線下教育培訓機構(gòu)除了擁有穩(wěn)定的線下資源和師資以外，也在互聯(lián)網(wǎng)+ 的攻勢下順應時代發(fā)展做出了很多改革。此外，新一輪的高考改革也將帶來新的商業(yè)模式和創(chuàng)業(yè)機會。